安信策略陈果:周期股存超跌反弹机会 长期科技和消费更好 _ 东方财富网

安信策略陈果:周期股存超跌反弹机会 长期科技和消费更好 _ 东方财富网
摘要 咱们以为,短期周期股存在超跌反弹时机,战术上能够适度参加。但战略上,假如看得更长一些,地产链从土地成交到开发出资未来都有下行压力,周期股景气回转存在空间与持续性限制,其次,假如仅仅经济平稳,那么终究科技和消费仍是更好挑选,关于股票出资来说其更多的仅仅部分子职业和股票的估值问题,一方面拉长看估值能够被生长所消化,另一方面也能够持续在科技和消费的中期主线中寻觅性价比较优种类和新的子职业时机。   关于商场等待的春季烦躁,咱们更倾向于“不慌不躁”。不慌在于,咱们以为自上而下看现在没有按捺股票商场估值的要素呈现。明年头商场环境仍然偏有利,仍然归于活跃有为期。除了当时经济企稳、方针基调偏暖之外,边沿上看,咱们以为明年头信贷环境也将是活跃的。  不躁在于,春季行情的起伏巨细,和上一年商场涨幅负相关,因为2019年商场全体呈现较强涨幅,年末也没有呈现显着调整,表现商场关于明年头活跃环境也有必定预期。当时商场逻辑头绪首要在于经济短期好于失望预期,咱们以为该头绪幻想空间有限,假如没有特别新增逻辑,大概率2020年春季行情的起伏有限。因而咱们以为现在不适合以“烦躁”为基调条件对待商场,而是应该以精耕细作的情绪去挑选职业和公司。  从前史规则看,春季行情,生长和周期风格相对占优。结合当时估值,大都周期品职业PB处于2016年以来估值均值下方,PE视点地产、建材、煤炭、修建处于2016年以来估值均值下方。但生长性职业PE估值均处于2016年以来估值均值上方,传媒,军工,通讯PB处于2016年以来估值均值下方。  更需要注意的是,年头行情结构抢先种类往往并非全年主线,例如无论是11年、12、13年的周期股烦躁、仍是18年的金融地产股烦躁、终究都呈现了股价调整,也并非当年商场主线。  咱们以为,短期周期股存在超跌反弹时机,战术上能够适度参加。但战略上,假如看得更长一些,地产链从土地成交到开发出资未来都有下行压力,周期股景气回转存在空间与持续性限制,其次,假如仅仅经济平稳,那么终究科技和消费仍是更好挑选,关于股票出资来说其更多的仅仅部分子职业和股票的估值问题,一方面拉长看估值能够被生长所消化,另一方面也能够持续在科技和消费的中期主线中寻觅性价比较优种类和新的子职业时机。  近期职业要点重视:新能源轿车、传媒、军工、家电、地产、建材、煤炭、修建等,主题主张重视自主可控、国企改革等。  ■危险提示:  1、通胀超预期,2、全球经济低预期,3、美股明显跌落等。